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第三是资产价格的顺周期性。过去十几年来，全部非金融资产增量中有三成的比例来自于价值重估的贡献；金融资产中的股票和投资基金等权益类资产具有更强的顺周期性，其估值水平与经济周期密切相关。这类风险值得关注。文/本报记者　程婕责任编辑：李锋前11月我国服务 进出口同比增11.5%

美联储当天结束货币政策例会后发表声明说，9月份以来的信息显示，美国经济活动保持温和扩张，家庭支出增长强劲，但企业固定资产投资和出口仍然疲软。美国整体通胀率和剔除食品和能源价格后的核心通胀率仍低于2%的目标。声明说，考虑到全球形势对美国经济前景的影响和温和的通胀压力，美联储决定降息，但美国经济前景仍面临不确定性。美联储在评估合适利率路径的同时，将继续观察未来形势对美国经济前景的影响。

对此，分析人士指出，从近年来的调仓换股情况看，社保基金具备较强的价值发现能力，除长期持有部分成长股以及蓝筹股外，社保基金多次通过布局“估值洼地”中的个股实现不俗收益，而这与善于挖掘股票内在价值的QFII资金也有一些共同点，因此，上述受到社保基金与QFII共同增持的个股，后市战略投资价值或更具确定性。

金管局总裁陈德霖27日向媒体表示：“港元加息将会是循序渐进的，最终港元利率会很接近美元利率。”同日，港元拆息继续上扬。根据香港财资市场公会的数据显示，与住宅按揭挂钩的1个月银行同业拆息（HIBOR）升至2.2743%，连续第七个交易日上升；3个月HIBOR则升至2.2732%，两者均创下近10年高位。

仔细研究这批企业会发现，它们大部分成立于2010年左右，是从PC互联网向移动互联网转移的阶段。但也有像拼多多、映客、虎牙等在2015年之后成长起来的企业。在映客上市当日，董事长兼CEO奉佑生接受记者采访时表示，近期互联网公司集中在港股IPO，一方面因素是，跟着2009年移动互联网浪潮创业的公司，经过近些年的大量淘沙，以及近10年移动互联网周期，而都差不多该到了上市的阶段。之前一波是阿里、腾讯等平台型公司，现在则是一些垂直类公司。“这个时间点，有群体效应，往下（上市）可能又要等5年。”

“这个跌幅还是很大的，”他介绍，从渠道价格的大幅调整，能够从侧面反映苹果官方出货价格的调整，例如渠道价降幅为500元，则官方出货价则远高于这一降幅，可能达1000元。有知情人士称，苹果供货价格会更灵活，比如公司采购一般是9折。普遍来讲，新品发布后老款产品会下调价格，此次下调有可能是因为销量不佳的关系。